校企改革提速!新三板山大系正在行动，实际控制权归属问题大有看头……
7月以来，多家A股公司校企改革获得实质性进展，进入提速阶段。新三板市场相应的公司也不甘落后。继5月份清华系的同方健康公告实际控制人由教育部变更为国务院国资委之后，山大系三家挂牌公司山大地纬、山大电力、鸥玛软件近日公告因国有产权无偿划转将导致三家公司第一大股东、控股股东发生变化。
与A股市场对应，新三板市场上也存在一批高校系挂牌公司，其后续改革动作值得关注。证券时报采访的业内专家认为，在资本市场中，校企运作有较多的限制，改革是今年必须推进的方向，这也是新三板公司寻找出路的一种方法，建议密切关注实际控制权的归属变更问题。
山大系先行一步
在A股公司的校企改革进入了高频操作之际，新三板高校系公司也有所动作。
8月2日新三板公司山大地纬公告称，由于“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”，因而中止在科创板上市申请的审核。公司表示，将在完成相关事项后，及时向上交所提交恢复发行上市审核的申请。
山大地纬是山东大学旗下的新三板公司，是山大系的“主力干将”之一，目前正在冲刺科创板，被认为或将成为科创板教育第一股。除了山大地纬，除了山大华特，山东大学旗下的新三板挂牌公司还有的山大电力、华光光电和鸥玛软件。山东大学作为这三家新三板公司实际控制人，通过产业集团分别持有山大地纬软件股份有限公司、山东山大欧玛软件股份公司、山东山大电力技术股份有限公司32.87%、41.08%、40.15%股权。
其中，华光光电已于今年3月从新三板摘牌，鸥玛软件7月初公布正在接受上市辅导，山大电力已于7月31日申请拟在新三板摘牌，业界预计未来也有登陆A股的可能。
7月12日，山大产业集团透过山大华特对外披露称，依据国家关于高校所属企业体制改革政策要求，山东大学正在筹划校属企业体制改革事宜。
7月16日，山大地纬、欧玛软件、山大电力一齐发布关于第一大股东、控股股东拟变更的提示性公告，称产业集团与山东山大资本运营有限公司于7月15日签订了《国有产权无偿划转协议书》，拟将产业集团持有的三家公司股份，无偿划转至山东山大资本运营有限公司。三家公司均表示，划出方山东山大产业集团有限公司与划入方山东山大资本运营有限公司均为山东大学下属独资公司，此次国有产权无偿划转将导致公司第一大股东、控股股东发生变化，但不会导致公司实际控制人变化。
对于此次变更不涉及实际控制人变化，银泰证券股转系统业务部总经理张可亮表示，这是因为如果此时实际控制人变更，将影响山大地纬、欧玛软件的上市进程。
2018年5月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议通过《高等学校所属企业体制改革的指导意见》，指导意见表示，高等学校所属企业体制改革要坚持国有资产管理体制改革方向，尊重教育规律和市场经济规律，对高校所属企业进行全面清理规范，理清产权和责任关系，分类实施改革工作，促进高校集中精力办学、实现内涵式发展。
山大系挂牌公司的一系列动作，使其成为新三板校企改革的先行者之一。
后续动作值得关注
事实上，在山大系公司迈出改革步伐之前，清华系旗下公司同方健康也已有相关公告，不过由于不涉及挂牌公司股权结构变动，所以没有引起业界广泛关注。
5月9日，同方健康发布收购报告书，公告依据清华控股和中核资本于2019年4月3日签署的《股份转让协议》，中核资本将以现金方式协议收购清华控股持有的同方股份21%股份。本次收购的实质为同方健康间接控股股东层面的股权变动，并不涉及公众公司股份的直接转让。
根据公告，收购完成前，中核资本未持有同方健康股份。同方股份全资子公司同方金融控股（深圳）有限公司持股数量为2394万股，占同方健康股本的45.34%，同方股份持股数量为1750万股，占同方健康股本33.14%，同方股份合计持有同方健康股本比例为78.48%，为同方健康的控股股东。同方股份的控股股东为清华控股，实际控制人为教育部，因此教育部为同方健康的实际控制人。而收购完成后，同方股份的控股股东变更为中核资本，实际控制人变更为国务院国资委。同方健康的控股股东仍为同方股份，但实际控制人由教育部变更为国务院国资委。
作为中国最大校企，清华系可谓众多高校系产业资本中的“航母”，同方系、紫光系和启迪系并称为清华系旗下三大资本运作平台。除了同方健康外，清华系挂牌公司还有启迪图卫、中航讯、华环电子和同方瑞风。其中，清华大学通过北京启迪数字科技集团有限公司分别持有启迪图卫、中航讯35.01%、30.82%的股权；通过清控创业投资有限公司持有华环电子52.70%的股权；通过北京同方洁净技术有限公司持有同方瑞风25%的股权。
除了山大、清华外，复旦、同济、浙大、武大、昆明理工大学等高校也都现身新三板公司中，成为新三板市场一支重要的力量。例如复旦系有复旦上科、华岭股份等，同济系有同济医药、同济建管、同济设计等，浙大系有云铜科技和杭科光电等，武大系有武大科技等。
渤海证券表示，在高校系企业去产能的大背景下，高校回归教育和科研本业，校企也将逐步集中或进行重组、划转等。对高校系发行人的关注点也主要集中在其“国企”身份和实际控制权的归属。对于高校系企业，除关注企业自身经营情况外，建议密切关注实际控制权的归属变更问题。
申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，从实践中看，由于学校管理体制上的一些特殊性，一些校办企业独立性不强，经营状态也不是太如意，这种情况下，这几年高校控股企业上市案例越来越少，有的上市以后也逐渐脱离和学校或淡化了这种关系。新三板也有一批这样的校企，总的来看，具有校企的某些共通性，经营状况也不够理想。
在桂浩明看来，在这种情况下，这些校企通过改革，使得它真正成为股份公司，完善它的法人治理结构是必然的。可以看作整个资本市场上，学校控制企业逐渐走向独立发展、建立完善的法人结构的一个组成部分，新三板也要相应配合。“从新三板实际情况来看，对学校掌控的企业进行改造也很正常，包括资产结构的调整以及股权的调整，这是寻找出路的一种方法。”
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