晨会0828|科技股的春天
>>>重点推荐<<<许英博｜中信证券科技产业首席分析师
S1010510120041
科技｜科技股的春天
科技板块已经进入2-3年的上行周期，选股逻辑将由PEG驱动转向ROE驱动。5G、AI、IoT、信息化&SaaS等科技进步周期，叠加云计算巨头的新一轮资本开支周期；中美再平衡背景下“安全可控”的政策支持；MSCI带来A股增量资金、国有资本/产业资本助推科技公司发展。我们判断，2020-2021年，科技板块优势公司盈利和估值均有望持续上行。中国科技市场有望涌现一批具备核心竞争力、安全可控的龙头企业。重点关注：软件&SaaS、5G&物联网、IT硬件、IDC、消费互联网等板块。
风险因素：全球经济超预期下行风险；国际贸易冲突持续加剧风险；基础技术进步不及预期风险；核心技术、产品跨市场流动受阻风险；2019年三季报业绩不达预期的风险等。
薛缘｜中信证券食品饮料行业首席分析师
S1010514080007
食品｜透过啤酒中报，我们看到了什么？
啤酒企业中报靓丽，各龙头公司量增优于行业，结构持续升级；吨价均有提升，幅度约4%~8%；区域表现，基地市场均较出色；盈利能力短期改善明显。我们认为，行业是否已经全面迎来基本面拐点仍存在不确定性，目前正处于基本面改善拐点区间之中，执行力强的公司有望率先迎来长期业绩拐点。
风险因素：行业消费量下滑，市场竞争加剧，高端化战略不及预期。
五粮液（000858）：
变革前行步步生风，浓香王者再争锋
五粮液品牌积淀深厚，全国化根基坚固。本次变革望全面彻底，持续兑现。看短，公司望量价轮动齐升，业绩确定性强；看长，寻求品牌价值再突破，浓香/酱香王者比肩。维持“买入”评级，上调目标价至156元。
风险因素：高端酒景气不及预期，改革推进不及预期。
陈俊斌｜中信证券制造产业首席分析师
S1010512070001
宁波华翔（002048）：
热成型进入收获期，低估值安全边际高
公司2019年二季度业绩大幅超市场预期，主要系因公司热成型新业务落地，订单开始放量。公司下半年新业务有望继续发力，伴随行业景气回暖，预计将进入全新成长期，维持2019/20/21年EPS预测1.36/1.67/1.87元，给予公司2019年15倍PE的估值，目标价20元，维持“买入”评级。
风险因素：汽车消费不及预期；原材料价格上涨；海外业务扭亏不及预期。
明明｜中信证券首席FICC分析师
S1010517100001
固收｜企业为何偏爱短期信贷？
2019年7月，我国新增信贷和社融增量双双下跌.非金融企业贷款增幅同比显著下降，且企业短期贷款、中长期贷款均呈现下滑趋势。但是短贷依然更受企业偏好，在企业贷款中占比逐渐增高。单一的总量因素难以完全解释结构化的现实，企业端营业周期的拉长以及“应收-应付”项的增速背离是企业短贷高增的重要原因。我们推测，本次短贷相对高增还将持续2-3季度。此外，工业企业“应收-应付”背离程度与10年期国债收益率相关性较好，目前该指标仍在下探过程中。
敖翀｜中信证券周期产业首席分析师
S1010515020001
当升科技（300073）：
海外业务持续发力，业绩保持稳定增长
公司下半年产能释放预计带来出货量显著增长，产品结构持续优化以及国际化客户结构支撑公司盈利水平。维持公司2019-2021年归母净利润预测值为4.30/5.93/7.69亿元，对应EPS0.98/1.36/1.76元，当前股价下对应2019-2021年PE为23/17/13倍，维持公司“买入”评级。
风险因素：原材料价格波动风险，产业政策变动风险
姜娅｜中信证券消费产业首席分析师
S1010510120056
科锐国际（300662）：
内生整体承压，灵活用工一枝独秀
19H1公司内生业绩增速约9%。其中，Q2单季业绩增速19.01%，环比Q1增速67.7%放缓明显，剔除investigo约800万贡献，内生下滑约5%，低于预期。
风险因素：宏观经济放缓、人力成本上涨过快、人才流动性风险新项目培育不达预期，亏损资产剥离进展低于预期；扩张中管理及人才短缺风险等。
首旅酒店（600258）：
RevPAR下滑趋势减缓，盈利稳健性显现
酒店行业整体仍在受到经济环境影响，但企稳趋势已现。同时开店提速将积极抵消行业景气波动影响。放长来看，中国酒店结构升级的市场机会明确，积极有效开店是收获成长的重要条件。在当前估值低位背景下，酒店配置价值显现，建议积极介入。维持2019-21年EPS预测为0.93/1.06/1.24元，目标价23.2元（对应2019年25倍PE）。
风险因素：经济增速不达预期，新开门店低于预期，商誉减值的风险等。
盛夏｜中信证券农林牧渔首席分析师
S1010516110001
天康生物（002100）：
主业平稳，母猪存栏稳中有增
公司疫苗、饲料、农产品加工主业受非瘟影响有限，预计19/20年仍能维持稳定，生猪养殖布局新疆、河南，区位优势明显，出栏确定性较强，维持公司19/20/21年每股EPS预测 0.61/1.13/1.26元，维持“买入”评级。
风险因素：疫情大范围扩散、养殖成本大幅增加、猪价上涨不及预期。
>>>会议提示<<<
?电话会议：科顺股份半年报及经营情况解读
时间：2019年8月28日10:00
主持人：建筑建材行业研究员；
嘉宾：公司董秘毕总，财务副总监 文总，证代李总等
?电话会议：爱柯迪投资价值分析报告：以“小”见大，以专见长
时间：2019年8月28日13:00
主讲人：陈俊斌 李景涛
?电话会议：中国联塑2019年中报业绩交流
时间：2019年8月28日15:00
主持人：建筑建材行业研究员
嘉宾：财务总监 刘总/董秘 袁总
?电话会议：华大基因2019年中报业绩交流
时间：2019年8月28日15:00
主持人：田加强 孙晓晖
嘉宾：公司总经理 尹烨，财务总监 陈轶青，董秘 徐茜，投资者关系副总监 吴宗泽，证券事务代表 敖莉萍
?电话会议：大参林2019年中报业绩交流
时间：2019年8月28日15:30
主持人：陈竹；
嘉宾：公司总裁柯国强先生，董秘 刘总，法务总监 陈总，财务总监 彭总
?电话会议：首旅酒店2019年中报业绩交流会
时间：2019年8月28日15:30
主持人：消费产业首席分析师 姜娅
嘉宾：孙坚 总经理，李向荣 副总、CFO，段中鹏 副总、董秘，李欣 证代
?电话会议：盘江股份（600395）2019年中报业绩交流
时间：2019年8月28日15:30
主持人：祖国鹏
嘉宾：公司董秘，证代以及财务部门相关负责人
?现场会议：中信证券“上市公司交流会”活动
时间：2019年8月29-30日
地点：成都香格里拉大酒店
>>>评级调整<<<
注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用
>>>近期重点报告回顾<<<
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