投资化繁为简 三维度考量沪深300ETF

秋庚

　在生活中，“货比三家”的集市交易方法，常常能够挑选到高性价比商品。今年基金市场上的“重磅武器”——沪深300ETF的推出使得一些专业术语出现在投资者眼前的频率增加。有第三方基金研究机构表示，投资沪深300ETF不妨化繁为简，从产品设计，管理团队和市场时机三个维度加以考量。　　产品设计：成本确定是关键
　　对于投资者而言，组合证券都采用实物申赎使得申赎成本较为确定，而在现金替代模式下由于现金替代部分的结算价格无法实时确认，因而申赎投资者的成本较难确定。
　　现金替代需要基金经理不断地买卖组合中的证券，必然增加基金的交易成本，如佣金成本、市场冲击成本等等。同时，受证券流动性、涨跌幅限制及其他投资限制等影响，用现金买卖证券还存在着买不到和卖不掉的情况。组合中可能会经常有大量的现金被闲置，形成现金拖累，从而也增大了组合跟踪指数的跟踪误差。
　　由于 ETF 二级市场价格和组合中股票的市价是实时披露的，因此，套利者捕捉套利机会的第一步就是对当日ETF 的净资产价值值进行预估，以判断套利是否有利可图。如果 ETF 的复制组合与基准指数的跟踪误差加大，无疑增加了套利的风险。
　　管理团队：比拼指数跟踪能力
　　在嘉实沪深300ETF产品的设计开发与测试过程中，通过“实物申赎”的交收模式设计以确定成本是控制风险的第一步；此外，为了将风险控制在最低标准，嘉实在指数投资领域上针对性地做了大量应对措施，包括自主开发出了一套集合投资、风控、交易等诸多功能于一体的指数化投资管理系统。
　　据了解，凭借较低的跟踪误差，嘉实沪深300基金曾四度捧杯，获得权威的“金牛奖”认可，这也是业界唯一一只四年上榜的指数基金。
　　市场时机：蓝筹股投资进行时
　　沪深300ETF的发行可谓“天时地利人和”。今年以来，恢复并增强股市的投资功能，充分对接养老等长期资金成为股市改革与发展的主旋律。沪深300指数成份股等蓝筹股票在改革与发展中将日益聚焦国家和社会各种资源，相应的沪深300ETF发行也为股市改革与发展增添有生力量。
　　目前，沪深300指数成份股为代表的蓝筹股票具备了“罕见”的投资价值。从估值角度来看，沪深300指数动态市盈率13倍左右，估值目前处于较低的水平。