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来源：金融投资圈（id：topjrgc）综合
昨晚，这家公司又突然爆雷了！
8月19日晚间，辅仁药业集团制药股份有限公司（辅仁药业，600781）发布公告，公司因前期建设项目资本投入较大，2018年募集配套资金的定向增发融资终止，没能及时补充营运资金。公司2019年资金紧张并出现周转困难，导致公司及子、孙公司的部分债务出现逾期。截至公告日，逾期债务本息合计金额为7.76亿元。
公司及子、孙公司可能会面临需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况，公司可能会承担相应的保证责任，并将会增加公司及子、孙公司的财务费用。
辅仁药业公告称，目前公司及下属公司正在积极与有关各方积极协商，包括部分偿还、增加担保等方式努力达成债务和解方案。公司将加快回收应收账款等方式全力筹措偿债资金，并向债权人申请免除或减少由此形成的违约金、滞纳金和罚息等。上述措施正在沟通中，尚未形成实质性解决方案。
辅仁药业表示，受公司债务逾期事项影响，公司融资能力下降，资金紧张，同时对公司主营业务的生产经营造成一定的不利影响。
1白马“爆雷”？
投资君发现，很有意思的一点就是，“辅仁药业”报告中宣称的定向增发被迫中止完全是大家意料之外的事情。而这一切的病根还是在“康得新”，由于“康得新”同样出现资金不翼而飞的情况，因此负责“康得新”审计工作的瑞华会计师事务所遭遇信任危机，而他运作的几十个融资项目也被迫中止，而这其中就包含“辅仁药业”的定增项目！由此来看，“辅仁药业”如今的窘迫有天灾的意味。
同时，这并非“辅仁药业”近期第一次爆发利空消息，在7月份，公司就曾因为出现资金缺口而不得不暂停发放2018年共约6270余万元的分红，当时就引起了一波市场上投资者的恐慌。如今如此大额的债务逾期坐实了“辅仁药业”资金链断裂的传闻。众所周知，债务就好像滚雪球，如果“辅仁药业”不能及时归还债务，那么公司的价值只会不断地被债务所吞噬。
据官网介绍，1998年成立的辅仁药业集团，是一家以药业、酒业为主导，集研发、生产、经营、投资、管理于一体的综合性集团公司。该体系囊括河南辅仁堂制药有限公司、河南辅仁怀庆堂制药有限公司、开封制药（集团）有限公司、开封豫港制药有限公司、开药集团（开鲁）制药有限公司、河南同源制药有限公司、辅仁医药科技开发有限公司、辅仁药业集团医药有限公司、辅仁药业集团熙德隆肿瘤药品有限公司、北京远策药业有限责任公司、北京辅仁瑞辉生物医药研究院、上海辅仁医药研发有限公司、郑州远策生物制药有限公司、河南省宋河酒业股份有限公司及上市公司辅仁药业集团制药股份有限公司等多家全资、控股子公司。产品涵盖了中西药制剂、生物制药、原料药、保健食品等多个门类。
其实，如果单从数据来看，“辅仁药业”也算得上是一只白马股，在最近三个财政年度中，“辅仁药业”的业绩呈现稳定增长的势头。2016财年至今，“辅仁药业”的总营收分别为50亿元、58亿元和63亿元，增速稳定；净利润方面，更是由2017年的3.92亿元增长至8.89亿元，同比增长126%。
而在资产负债端，从“辅仁药业”2019年第一季度财报来看，公司的总资产为109.86亿元，总负债为53.01亿元，负债率仅为48%，并不算高。同时公司手握18.16亿元的现金资产，如果单从财报分析，“辅仁药业”是不应该爆雷的。
然而，事实往往却出乎我们的意料，它还是爆了。
2股票曾全部被轮候冻结
此前的8月16日，辅仁药业发布公告称，公司收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司股权司法冻结通知，根据河南省开封市中级人民法院协助执行通知书、河南省开封市龙亭区人民法院协助执行通知书，对控股股东辅仁药业集团有限公司所持有的本公司无限售流通股54,014,999股及限售流通股228,388,539股依次进行了轮候冻结。冻结期限 3 年，自转为正式冻结之日起计算。
截至目前，辅仁集团与一致行动人北京克瑞特投资中心（有限合伙）合计持有公司股份306,909,289股，占公司总股本比例为48.94%。辅仁集团持有公司股份282,403,538股，占公司总股本比例为45.03%，本次冻结后累计被冻结股份数量282,403,538股，占辅仁集团持有公司股份比例为100%，占公司总股本比例为45.03%。其中已质押股份67,951,412股，占辅仁集团持有公司股份比例为24.06%。
公司表示，控股股东辅仁集团本次持有股份冻结暂不会对公司控制权产生影响。辅仁集团正在积极处理相关事项。对于辅仁集团所持辅仁药业股票全部被轮候冻结一事，监管部门事实上也早有关注。7月24日，辅仁药业公告称，收到问询函，上交所要求公司控股股东辅仁集团和实际控制人朱文臣，逐笔说明股权冻结的具体情况，包括涉及事项及金额、冻结时间、相关进展和后续安排。
7月26日，辅仁药业收到中国证监会的《调查通知书》，因公司涉嫌违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。
3曾涉嫌财务造假，或面临退市
据21世纪经济报道，辅仁药业这只年收入63.17亿、经营现金流净额10.32亿元的优质“白马”，截至2019年7月19日，未受限的现金仅为377.87万元。出现情况让人费解，不仅拿不出六千万分红，连一千多万的供应商欠款都需要“分期”。
7月24日，辅仁药业回复上交所问询函表示，公司目前现金流枯竭，分红困难，截至7月19日，公司及子公司账上拥有现金总额1.27亿元，其中1.23亿元为受限金额，非受限金额仅有377.87万元。
此外，辅仁药业在回复函中表示，公司一季度末实际资金及至今资金变动及流向情况还需进一步核实，公司将深入自查，待核实后及时公告。
（图片来源：辅仁药业回复上交所问询函）
收到回复后，上交所再度向辅仁药业出具问询函，要求其自查货币资金具体存放情况，账面资金大幅减少的具体情况及原因，公司是否存在逾期债务、表外债务，截至发稿暂未得到辅仁药业回应。
据悉，7月19日，辅仁药业发布公告称，由于资金安排原因，未按有关规定完成现金分红款项划转，无法按照原定计划发放6272万元现金红利。
（图片来源：辅仁药业公告）
辅仁药业的回函也同时坐实了其财务问题，三个月前辅仁药业曾在其2019年一季报中披露其货币资金为18.16亿元，如今却仅剩1.27亿元，其中1.23亿元还是受限金额。
（图片来源：辅仁药业2019年一季报）
据其年报数据显示，辅仁药业的货币资金近三年实现了爆发式增长，2017年辅仁药业货币资金从1.05亿元增至12.89亿元，同比上涨1127.61%；此后，辅仁药业2018年货币资金再次上涨至16.56亿元，较上年同比上涨28.47%，增速放缓。
但搜狐财经亦发现，在多个会计年度，辅仁药业财报披露的货币资金与期末现金及现金等价物余额出现数额不一致情况。如2017年期末辅仁药业货币资金12.89亿元，但期末现金及现金等价物余额为9.23亿元，两者数额相差3.66亿元。
重点是，辅仁药业的情况还不止这些。
三个月内32家基金公司减持
据东方财富数据端显示，2017年前，基金公司对辅仁药业的持股情况并无明免变动，三年内分别有11、16和6家基金公司持仓；2018年，基金公司持仓辅仁药业突然增至33家，持仓股数为328.9万股，持仓市值为4160.64万元，其中包括申万菱信、汇添富、富国等明星基金。
此后，基金持仓数量迅速下降，截至2019年一季度，仅博道中证、中银量化以及嘉实润泽量化持有辅仁药业，持仓股数降至54.97万股，持仓市值为805.31万元。
（图片来源：东方财富数据端）
而从目前三家持仓的基金来看，其中仅中银量化半年内对辅仁药业进行加仓，有2018年末的5.11万股增持至13.17万股，其余两只基金均为2019年新建仓，由此计算，半年内共32家基金公司减持。
目前，公告透露的相关风险提示显示，辅仁药业存在资金、生产经营、控股股东股权冻结等多项风险。
在资金方面，辅仁药业公司资金存在限制性用途，流动性不足，生产经营可能受到影响。
生产经营方面，公司目前资金短缺可能造成产能不足，并影响相关产品销售。
辅仁药业未来的命运，还得看证监会调查结果。如调查事项触及重大违法强制退市情形，公司股票将面临退市风险。
截止发稿，辅仁药业每股股报6.19元，较昨日收盘下跌1.28%，总市值仅为38.88亿元。
4危机背后，传递了四个非常重要的道理
辅仁药业的退市危机，给了我们四个警示。
1、披着A股的壳子当保护伞，瞎折腾割韭菜却没人管，这样的日子一去不复返了。
高层也知道A股无解，所以从去年开始发力科创板，其实科创板就是中国股市的供给侧改革，科创板从一开始完善退市制度、信披制度、注册制，就是冲着随时准备放弃目前的A股企业而去的。
2、金融大环境在变化，不关注宏观形势、不与时俱进的都得死。
始于2016年开始的宏观去杠杆，作为企业掌舵手，你们怎么可以不关注宏观政策和宏观环境的变化和趋势?国家去杠杆，你偏要加杠杆;国家去产能，你偏要老产品加产能;让长生、乐视、中弘等一批企业强制退市，你们还心存侥幸？
3、企业经营才是最重要的基本面。
上市只是加分项和第二选项，但浮躁的中国经济，让太多的创业者和经营者偏离了初心，创业为了融资圈钱，经营就是为了上市圈钱。这样偏离经济规律的事情，可以成一个两个，但怎么可能持久？
4、不思忧患意识，多数企业就是在疯狂扩张的前夜自己掘成了自己的绝路。
在企业发展壮大过程中很多企业就是一旦有点钱就觉得可了不得了，岂不知建立健全监察审计制度制约个人权利，依靠财务支撑做好战略谋划，进行市场革新与结构优化，做好顶层设计与战略匹配是多么重要，真是让人惋惜。
来源：金融投资圈（id：topjrgc）综合自澎湃新闻（id：thepapernews）、 米墨药事官、价值投资道（id：thetruevalue）、21世纪经济报道、搜狐财经（id：sohucaijing2016）
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发表于 2019-8-20 22:04:34