华夏幸福半年报藏融资秘密，产业新城PPP模式再证优势

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8月16日晚，华夏幸福发布2019年半年报。半年报显示，2019年上半年，华夏幸福归属于上市公司股东净利润84.8亿元，同比增长22.4%；营业收入387.3亿元，同比增长10.7%；总资产4570.7亿元，同比增长11.6%。

总资产、营收、净利润，均处于稳健增长之中的华夏幸福，不但向公众和股东展示了其良好的成长性、稳定持续的盈利能力，而且充分证明了其重点打造的产业新城PPP模式的强劲生命力，以及很难被超越的护城河优势。



半年报显示，在本次报告期内，华夏幸福经营稳健，因经营活动产生的现金流入持续增长，共计407.9亿元，回款率由去年同期的46%大幅跃升至今年的62%。
截至2019年6月末，华夏幸福预收账款余额1403亿元，超千亿元的预收账款在未来3年将逐步结转为公司营业收入与利润。这几乎等于已经提前锁定了未来三年的部分营收和利润。
和经营性现金流入的持续增长相比，华夏幸福筹资性现金流数据更为出色。半年报显示，筹资性现金流入达760.6亿元，筹资性现金流量净额由上年同期的-97.2亿元，直接大幅跃升为317.4亿元。



如果细看各项数据，还会在其中发现一个更大的亮点。2019年上半年，华夏幸福新增融资为632.55亿元，其中529.9亿元为非房地产项目融资，占比高达84%。
这就很值得关注了。从去年开始，房地产企业的融资环境就一直在收紧。今年6月，银保监会郭树清主席在陆家嘴论坛演讲，直言一些房地产企业融资过度挤占了信贷资源，这被业界解读为房地产企业融资将进一步受到限制。
而华夏幸福新增融资中超过八成的占比是非房融资，也就是说并非基于房地产业务。作为著名的产业新城运营商，华夏幸福的非房融资业务所指为何，答案不言自明。
事实上，基于产业新城业务的融资不只给华夏幸福带来了大量的现金流，而且从另一个角度证明了其独具特色的开发性PPP模式得到了市场的高度认可。
例如，2019年6月，“武汉市新洲区问津产业新城PPP项目资产支持专项计划”成立，发行规模21亿元，发行期限1-6年，发行利率6%-7.3%。该项目是自2018年以来唯一一单园区类PPP项目资产支持专项计划。



从2019年半年报可见，华夏幸福融资渠道畅通，结构持续优化，不但长线资金增多，而且融资成本也较低。长线资金增多自然会让人联想到中国平安入股华夏幸福带来的变化，而融资成本的降低则得益于其产业新城愈发成熟的开发性PPP模式。

何谓开发性PPP？
财政部中国财政科学研究院对产业新城PPP进行了详细研究，认为产业新城PPP模式是典型的开发性PPP，是对区域经济发展的组织模式创新，对破解县域经济发展瓶颈、补齐落后地区基础设施和公共设施的短板、解决区域发展不平衡不充分的深层次矛盾都具有重要意义。 华夏幸福执行总裁张书峰曾经做过一个巧妙的比喻：“以汽车举例，形象的说，国外的PPP就是汽车零部件商，开发性PPP就是从汽车设计、研发、制造、销售、售后服务、维修都包括的整车生产商。”
而华夏幸福产业新城使用的开发性PPP模式，正是借鉴了国外PPP在机制方面的先进性、科学性，同时借鉴了开发性金融的系统性和灵活性，针对都市圈外圈层的县域发展短板所量身打造的。



如果用简单概括的方式介绍其特点，可以总结为“1644”，华夏幸福方面也将之称为产业新城的“发展密码”。
“1”是指一个核心，坚持以产业发展和导入为核心。“6”是为县域经济发展量身定做六大服务，包括规划设计、土地整理、基础设施建设、城市公共配套、产业发展及城市运营管理。两个“4”，前者是通过六大服务弥补县域经济发展的资金、人才、产业、机制这四块短板；后者是通过弥补这四块短板打造县域的城市魅力、吸引力、承载力和竞争力。
整套服务看下来，很容易理解为何这种模式对于当地政府和市场具有如此强烈的吸引力。至于效果如何，我们不妨以固安产业新城为例来看看：
在华夏幸福产业新城进驻前，固安的县城财政收入仅1.1亿元，而在产业新城建设运营的十几年后，如今的固安变成了一个欧洲小镇般的魅力城市，实现了近百亿财政收入，并拥有新型电子、航空航天、生物医药三大千亿级产业集群，完成了产业转型升级。可以想象，靠着这些新兴产业，固安产业新城和固安这座小城的未来发展前景极为看好。



半年报显示，华夏幸福在全国范围内布局了15个核心都市圈，形成了“3+3+X”的战略格局。17年来，已经累计布局了近80座产业新城。

这样长期的投资运营时间，很需要一点不急功近利、精益求精的工匠精神，不是谁都能hold住的。这既说明了华夏幸福在这方面的一种执著，也说明了这种业务模式在长期的时间进程里得到了检验。
在我国城镇化进一步推进、都市圈形成发展的过程中，人们慢慢意识到，处于都市圈中的核心中心城市往往表现越发亮眼，而周边的三四线城市与其的差距会慢慢加大。
特别是一些没有重要产业支撑的小县城，其经济发展越发艰难。因为核心中心城市所具有的优势，对于人口、产业都会带来强大的虹吸效应。当然，它们的发展也会给周边的卫星城带来很多发展机遇，也会有一些外溢效应，遗憾的是，周边的很多卫星城由于城市功能配套落后，对此并无力承受。
令人称奇、赞叹的是，华夏幸福产业新城开创的模式正是这一问题的解题者。它所运用的开发性PPP模式，以提升区域价值，发展当地产业、推动当地经济，帮助地方形成自身造血功能的方式，恰到好处的解决了县域发展的难题，并实现了多方共赢。
可以说，这种开发性PPP模式是中国城市化发展的新机遇，解决了中国城市化最难的县域经济发展的痛点。可以预期，华夏幸福运营的产业新城，在未来我国城镇化和都市圈的发展过程中，必将继续发挥其优势独到的作用，未来可期，活力无限。