新中国的第一：从诞生就进入电子交易时代的上交所

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向世界表明中国开放之决心。


1990年12月19日，一声锣响，上海证券交易所（以下简称“上交所”）正式开市。

上交所不仅是新中国成立以来内地第一家证券交易所，而且在全球的证券交易所当时都采取手势交易的情况下，上交所一开业便采用了电脑配对交易。

从一开业便领先国际的进入电子交易时代，上交所的鸣锣开市对于中国金融市场而言意味着什么？



图为2002年，上海证券交易所加入国际交易所联合会。

图片来源：中新网

“第一家”的诞生

1990年4月18日，中共中央、国务院决定开发、开放上海浦东。“允许上海开设证券交易所”便是支持政策中的一条。

实际上，上海此前已进行了证券的柜台交易，但是规模较小。而当时，在改革开放的背景下，商品经济不断发展，股份制企业开始出现，大家普遍希望可以通过发行股票和债券募集资金从而发展经济，建立规范统一的场内交易市场则是当务之急。

但要筹备交易所，一大堆的现实问题摆在了眼前。

首先，交易大厅地址选在哪？据上海证券交易所筹备小组组长的尉文渊回忆，当时的他沿着外滩、南京路一个个房子跑，先是在南外滩租了一个沿江的大仓库，旁边就是黄浦江的一个粪码头，一刮风就有一股难闻的味道。

随后经人介绍，尉文渊来到浦江饭店看到，正作为大餐厅使用的孔雀厅挑空两层，方方正正，还装饰有汉白玉刻成的孔雀图案。“就是这里了。”就这样，新中国第一个证券交易所的诞生地被确定下来。

然后是制定上市规则、交易规则、清算体系、会员管理等。

这对于当时的筹备小组而言，完全是没有概念的。于是尉文渊带领着大家几乎不回家的彻夜写规则、培训交易员。“典型的摸着石头过河，而且还是闭着眼睛摸着石头过河，一边干一边在想。”

而最让大家影响深刻的应该是公司上市时的那一声锣响，而关于上交所的这面锣也有一个小故事。



图为当年上海证券交易所开市锣。

图片来源：中新网

筹备组此前去香港联交所考察时发现，那里的开市铜锣很有意思。上交所开市前，筹备组也想在上交所放置一个铜锣，但发现市面售卖的铜锣太轻薄，没有厚重感。后来，尉文渊终于在城隍庙花600多块钱买了 “满意的锣”。“不好看，但是声音好听，比锣鼓队的锣要好。”

终于筹备就绪。1990年11月26日，经国务院授权、由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，同年12月19日，上海证券交易所正式开业。

数据显示，当时上交所上市品种共30只，其中股票8只，企业债8只。开业当天共成交93笔业务，成交金额为1016.1622万元。其中股票交易的笔数为17笔，交易金额为49.4311万元。

而截至2018年末，沪市上市公司家数达1450家，总市值27.0万亿元；2018年全年股票累计成交金额40.3万亿元，日均成交1659亿元，股市筹资总额6114亿元。沪市投资者开户数量已达29610万户。

相较如今，彼时成交金额确实不多，但对于中国金融市场而言，却意味着迈出了一大步。



图为上海证券交易所第一代股票交易柜台。

图片来源：中新网

两方面领先国际

经过29年的快速成长，上海证券交易所已发展成为拥有股票、债券、基金、衍生品四大类证券交易品种、市场结构较为完整的证券交易所；拥有可支撑上海证券市场高效稳健运行的交易系统及基础通信设施；拥有可确保上海证券市场规范有序运作、效能显著的自律监管体系。

但实际上，成立之处的上交所已经在两个方面领先于国际。

一是采用电脑交易系统。据了解，当时国际上发达国家的交易所主要是口头竞价模式。也就是打手势配合高声喊价。计算机并不普及的当时，就连银行月末结账靠的也是人工打算盘。而大家也比较主张上交所使用口头竞价，因为当时股票并不多，交易难免显得冷清，口头竞价除了满足需要，还能制造气氛。

但尉文渊了解到，新加坡、台湾等新兴市场当时正在推行计算机电子撮合交易。尉文渊便从向人民银行借的500万元筹备金中挤出100万，找来一名上海财经大学的年轻教师开始设计计算机交易系统。当时设计交易最大需求量是3000笔，这在当时已经是很大的交易量了，谁也没想到，仅仅过了不足30年，已翻万倍。

现任上交所首席运营官谢玮回忆，这个大胆的创新，使上交所第一天就进入了电子交易时代。一些发达国家的证交所高管都认为，该系统达到了世界一流水平，不少国家还特地来到上交所取经。

可以说，正是因为有了当时电子交易的技术基础，中国证券市场才得以快速发展，也正是在电子交易的支持下，才有了如今庞大的市场成交规模，极大的推进着中国金融市场的开放。



图为中国证券博物馆内展示的中国资本市场改革开放初期的股票。

图片来源：中新网

另一个则是推行股票无纸化。在当时，这也是一项具有世界领先意义的创举。

从1991年5月开始，上交所向股民回收手中的股票，正式实施无纸化交易系统试运行，几个月后，便建起了全世界最先进的交易系统。

因为无纸化，使交收期大大缩短。上交所开业的时候，规定是“T+4”，也就是说今天成交，第4天才完成交收。按照不允许买空卖空的规定，必须拿到钱和股票，才能再进行买卖，市场效率较低。无纸化以后，缩短交收期就简单了，有了之后的“T+1”,甚至“T+0”。

参考资料：

人民日报：《新中国的第一：黄浦江畔鸣锣开市》、《上海证券交易所——向世界表明中国开放决心》

上海证券报：《尉文渊:敲响新中国股市第一锣》

上观新闻：《28年前，这群年轻人凭一个“敢”字搞出了上交所》

英大金融杂志：《尉文渊：上交所的激荡岁月 》

部分数据来自上海证券交易所官网

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编辑：张文绞