今年来境外流入A股资金规模达万亿级 三大因素决定不会“大进大出”

心尊门

2019-09

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文 | 孟珂

9月16日，国家外汇管理局副局长张新表示，当前我国股票和债券市场外资占比均偏低，随着全球主流市场指数相继纳入A股和人民币债券并逐步提高纳入权重，取消投资额度限制后，预计合格境外投资者将稳步、有序增持境内资产。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，目前依然处在外资流入的初始阶段，前期都是被动配置A股的资金流入，伴随着国际三大指数不断提升A股的纳入比例，会看到有更多主动资金将配置A股。



国际三大指数提升A股权重
“随着全球主流指数相继纳入或者提高A股的权重，外资增持中国股票和债券的热情大增。作为世界较大的股票和债券市场，为国际资本提供了绝佳的投资地。从今年来看，流入我国股票和债券市场的境外资金包括被动投资者和主动投资者，其投资规模有望超过万亿元。”中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖对《证券日报》记者表示。
值得关注的是，A股纳入标普道琼斯指数方案顺利推进，9月23日开盘时将正式生效。继MSCI和富时罗素宣布将A股纳入其指数体系之后，又一个国际指数增配A股市场。此外，富时罗素第二步提升A股权重也将于9月23日生效。根据国金证券首席策略分析师李立峰预计，本次富时罗素和标普道琼斯带来的被动增量资金规模分别约280亿元、100亿元。
“在目前全球经济承压和市场避险情绪上升的背景下，美债和日元资产交易过分拥挤，投资者在全球范围内寻找新的、有较高确定性的投资机会。A股市场背靠韧性较高的中国经济且经过调整之后的A股估值较为合理，因此将会受到海外投资者的更多关注。”章俊表示。



难以出现“大进大出”风险
有市场人士担心，外资大规模流入是否会提升A股市场风险？张新指出，考虑到合格境外投资者多为长期投资者，预计资金流入相对平稳，不会出现“大进大出”的风险。
在卞永祖看来，外资流入“大进大出”的风险相对较低，主要原因有以下几方面，首先，我国经济发展仍然保持稳定，质量在提升，外资投资我国资本市场存在多重机会，可以说是当前世界上为数不多的可以容纳大量资金投资的地方。
其次，我国监管法律法规以及监管方式方法不断完善，资本市场改革也在加速推进，国内投资者文化也在成熟，减少了“大进大出”的诱因。
另外，我国通过开放自贸区等方式，不断积累资本开放的经验，也不断参与全球金融治理体系，加强跟其他国家的合作，都使得“大进大出”的风险在降低。
“当然，金融全球化的发展也让风险的传染速度更快，境外的风吹草动也可能引发国内市场的波动，因此，加大对资金的监控力度仍然是监管部门的重要工作。”卞永祖说。
章俊表示，海外投资者在进入一个并不非常熟悉的市场，在选股策略上会寻找确定性收益，因此更多青睐金融、大消费、医疗等行业的大白马龙头股。同时，鉴于进入A股的外资从属性上来讲大部分都是中长期机构资金，因此有利于改善A股投资者结构，推动A股投资风格转向价值投资。



进一步完善三方面措施
那么，国际指数纳A权重是否还会进一步提升？卞永祖认为，随着中国金融开放的加速，以及中国经济在全球占比的提升，国际指数一定会继续提升A股的权重。
“为了承接外资持续流入，A股市场还需完善以下措施。”卞永祖表示，首先，要加大对金融信息的监管力度。要力保信息的公开透明，让虚假信息无处藏身。
其次，进一步促进人民币国际化，加大国际金融监管合作。一方面，互联互通的加快必然导致人民币国际化的加速；另一方面，我国在金融相关的法律法规方面还有较大提升空间，要加大同其他国家的相关合作，进一步降低我国金融犯罪率。
第三，尽快补上我国金融中介机构的短板。金融中介提供的服务对于资本市场的发展具有十分重要的作用，尤其是评级机构、会计师事务所等机构发布的信息，可以引导着资金的流动，所以加快培育这些机构的发展，有利于我国资本市场的健康稳定发展。

最近，市场上“卖房炒股”又成热门话题，但确有其事吗？记者调查发现，“炒房”氛围浓厚的江浙地区近期确实已有不少人士将房地产套现资金投入股市。“大家感受到房地产调控越来越紧，且预判股票已经跌到了底部。”一位江浙资深股民对记者表示，“比如，有一个做大宗贸易生意的朋友，上半年卖掉位于上海的3套房子。”该资深股民对记者表示，“这些房子是2015年投资的，套现2000万元，在8月份股市上涨前，资金就已经进场了。”据了解，除了卖房炒股，江浙企业家还存在抵押房产进入股市的情况。（来源：证券时报）




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