36计走为上!“新德隆系”上演大撤退

心尊门

     作者| 郝美平 戴鄂

  来源| 野马财经

“但凡我们用生命去赌的，一定是最精彩的。”说这句话的“德隆系”大老板唐万新后来锒铛入狱。

随着唐万新2014年出狱，“新德隆系”又在资本市场若隐若现。然而从这几年资本运作的战果来看，“新德隆系”似乎重生不顺。

9月18日，*ST中捷（002021.SZ）发布公告称公司董事长周海涛、独立董事梁振东等申请辞职。而在半年之前，周海涛的前任、时任*ST中捷董事长的马建成也是以同样方式卸任。

马建成、周海涛都被传为“德隆系”旧部，被市场归为“新德隆系”操盘人。*ST中捷目前第一大股东中捷环洲、此前的第二大股东宁波沅熙等均与德隆系有关联。

如今，随着周海涛、马建成等人的辞职，“新德隆系”在*ST中捷的撤退趋于明朗化。

德隆旧部大撤退

其实“德隆系”和*ST中捷的渊源，可以追溯到2014年。彼时，中捷环洲通过渤海信托获得资金，最后认购了中捷股份部分股票，成为第一大股东。作为对价，中捷环洲将股票的收益权，包括未来股票处置、出售的权益，全部质押给渤海信托。

也就是说，公司的真正控制权落入了渤海信托手中。

而时任渤海信托董事长李光荣被视为“德隆系”掌门人唐万新的好友，其执掌的“特华系”曾数次为唐万新借出资金。

在“德隆系”入驻后，“德隆系”旧部进入高管层，包括上文提到的担任过董事长的马建成、周海涛，以及副总经理刘昌贵和董秘王端等人。

在被“德隆系”旧部“控盘”后，原本是“缝纫机第一股”的中捷股份改名为中捷资源。

2015年2月，宁波沅熙成为二股东，德隆旧部们再进一步。而这家宁波沅熙，在层层股权穿透后也和“德隆系”有着千丝万缕的联系。

宁波沅熙的大股东是许全珠，其旗下有家公司名为宁波联潼，法人为杭州索思邦，其股东朱晓红是“新德隆系”梧桐投资的投资人。

在入驻中捷资源后，“新德隆系”进行了一系列的资本运作，先后涉足过有机农牧业、矿产资源、跨境电商，但是成功的寥寥无几。

比较典型的失败案例是去年12月的“闪电”重组。中捷资源于2018年11月披露拟收购跨境出口电商企业棒谷科技的100%股权。但一周之后，“由于对部分交易条款尚无法在一定期限内达成一致意见”，重组失败。

差不多同期，“德隆系”旧部人马就开始从*ST中捷撤退。

2019年3月14日晚，中捷资源发布公告称，公司董事长马建成“因本人个人原因”申请辞去董事长职务。2019年4月3日，周海涛任董事长。不到半年，周海涛也宣布辞职。

另外两个“德隆系”的人马刘昌贵、王端也积极撤离。2018年1月25日，时任中捷资源副董事长的刘昌贵申请辞职，2019年9月2日，时任公司副总经理的王端递交了辞职报告。

其实在“德隆系”旧部撤退背后，中捷资源现状也着实堪忧。此前抛出的高达81亿元的定增悬而未决，股价又一跌再跌，9月19日以1.68元/股收盘。


图片来源：银河证券

就具体的业绩而言，2017年亏损9320万，2018年亏损2.4亿。2019年4月30日起，中捷资源“戴帽”，正式变更为*ST中捷。

溢价入局，“德隆系”魅影浮现

除了入局*ST中捷外，野马财经（微信公号：ymcj8686)不完全统计，2009年至今，“新德隆系”通过炒作题材、股权代持等手法，先后布局并最终成功控制了多家上市公司，包括博盈投资（000760.SZ，现为*ST斯太）、伊立浦（002260.SZ，现为*ST德奥）、皇台酒业（000995.SZ，现为*ST皇台）、新潮能源（600777.SH）等。

其中收购*ST斯太与收购*ST中捷如出一辙。

在收购博盈投资（*ST斯太）之际，其股价已经长期低迷。2012年，英达钢构联手硅谷天堂以及其它临时组成的四家投资机构（均与“新德隆系”有关）对博盈投资定增15亿元，并在随后协助博盈投资跨国收购了奥地利斯太尔。

这一系列过程，完成了“产业并购基金+收购境外标的资产+再融资购买资产+实际控制人变更”等资本运作，博盈投资成为“新德隆系”的囊中之物。

这又是一个入主上市公司，试图借着产业整合之名，左手倒右手的“德隆系”旧把戏。

这种旧把戏，正是“德隆系”的掌门唐万新擅长的。

1964年生在新疆乌鲁木齐的唐万新，在唐氏四兄弟里排名最小。唐万新是“德隆系”的创始人，曾是资本市场显赫一时的大佬，资本运作能力倾倒众多企业家和金融人物。


唐万新

1992年，唐万新、唐万里兄弟注册成立新疆德隆实业公司，注册资本800万元，日后响彻中国资本市场的“德隆系”在那一年诞生。当年下半年，唐万新雇了5000人认购新股抽签表，通过倒卖法人股完成原始积累。

两年后，唐万新注册成立新疆德隆农牧业有限责任公司，注册资本1亿元，在新疆搞农牧业开发，先后投入2亿多元在新疆各地建立起4个大型现代化农场，首期开发土地10万亩之多。

此后，“德隆系”将公司战略定位由“实业投资”转向“产业整合”。简单地说，就是先控制一定数量的上市公司，然后将手头的实业装进来，并借用资本市场融来的资金，顺着公司产业发展方向大举并购、整合。

新疆屯河、合金投资、湘火炬成为当时“德隆系”旗下的三驾马车。据《财经》报道，“德隆系”曾控股、参股企业200家左右，其中含5家上市公司；在“德隆系”控制和关联的金融机构中，有7家券商、3家信托、2家租赁公司、4家城商行和2家保险公司。

由唐万新创立的“德隆系”，从地处西北边陲的小公司发展成为一个一度控制资产超1200亿元的金融和产业“帝国”。2003年，唐氏兄弟位列富豪榜第25位。“德隆系”的雪球也达到顶点，成为当时中国拥有上市公司最多、市值最大的民营资本集团。

2004年3月，“德隆系”出现资金链危机的消息在市场逐渐传开。当年4月14日，多年高位横盘不倒的德隆“老三股”开始全线跌停，德隆危机爆发。随后，“德隆系”高层曾多次奔走监管层和银行系统，试图挽救德隆大厦于不倒，但均无济于事。

2006年，唐万新因非法吸收公众存款和操纵证券交易价格罪，被判处有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。2014年，唐万新出狱，“新德隆系”又开始在市场上若影若现。

风云变幻，“新德隆系”辉煌难续

本来按照老套路，入主上市公司后玩资本运作，拉股价，买卖资产，是很好的剧本。只不过，随着市场环境的风云变化，曾经的旧船票已经登不上今天的轮船。

2013年6月，“新德隆系”公司梧桐翔宇新晋为伊立浦（*ST德奥）的第一大股东。梧桐翔宇入驻的目的很简单，通过资本运作在二级市场套利，彼时梧桐翔宇提出“双主业模式”的概念，在原来小家电主业基础上进军通航领域。

炒作概念让伊立浦股价短期上涨，甚至一度成百元股，不过业绩撑不起股价，2015年之后，伊立浦开始亏损，到2017年亏损更是超过5亿元。此外，伊立浦麻烦不断，控股股份所持股份被冻结，管理层频频变动，债务逾期等。2019年5月15日起，*ST德奥被暂停上市。

再看其控股的*ST皇台，2015年4月“新德隆系”入驻。彼时，新疆润信通以1亿元获得上海厚丰100%的股权，也间接成为*ST皇台的控股股东。随后*ST皇台抛出33亿现金的非公开发行预案，向新疆国鸿志翔等九位募资对象募集资金，而新疆国鸿志翔实控人张国玺，正是当年“德隆系三驾马车”之新疆屯河的前任总经理。

不过“新德隆系”的入驻，并没有改善皇台酒业的业绩，2016年-2018年，皇台酒业分别亏损1.27亿、1.88亿、0.95亿。2019年5月13日，连亏三年的*ST皇台暂停上市。“南有茅台（600519.SH），北有皇台”的一代传奇，就此落幕。

从*ST中捷到*ST皇台，“新德隆系”试图再造德隆，然而现实骨感。就连原德隆欧洲地区操盘手朱家钢也曾公开表示：随着监管制度的逐步完善，已不可能再出现另一个“德隆”。

毕竟，白云成苍狗，时过境已迁。对于“新德隆系”你怎么看？欢迎留言。



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